ŹRÓDŁA FINANSOWANIA I STRUKTURA KAPITAŁU PRZEDSIĘBIORSTW INNOWACYJNYCH W POLSCE
Abstrakt
Streszczenie:
Przedsiębiorstwa, wdrażając innowacje, są zmuszone m.in. do podjęcia decyzji
odnośnie sposobu ich sfinansowania. Rynek finansowy oraz sektor publiczny
dostarczają w chwili obecnej szereg możliwości w tym zakresie. Poprzez
uwzględnienie (lub nie) tych możliwości, przedsiębiorstwa określane jako innowacyjne,
budują strukturę kapitału w sposób odmienny niż porównywalne
przedsiębiorstwa nieupatrujące swojej przewagi konkurencyjnej we wdrażaniu
i korzystaniu z własnej działalności rozwojowej.
Polskie przedsiębiorstwa innowacyjne wpisują się w ramy wyznaczone przez
literaturę przedmiotu, finansując przedsięwzięcia innowacyjne głównie z zasobów
własnych. Źródłami o rosnącym znaczeniu stały się w ostatnich latach
fundusze Unii Europejskiej, dostarczane w ramach różnych inicjatyw. Niemniej,
otwartym pozostaje pytanie, czy obserwowane trendy rzeczywiście
znajdują swoje uzasadnienie w teoretycznych ramach struktury kapitału, czy
też są wynikiem ograniczeń w dostępie do dalszych, być może bardziej efektywnych
źródeł finansowania.
Słowa kluczowe: struktura kapitału, przedsiębiorstwa innowacyjne, cykl życia
Bibliografia
Bibliografia:
• Adamczyk Marzena, 2012, Współczesny kryzys finansowy – przyczyny i konsekwencje
dla gospodarki światowej. „Wyzwania Gospodarki Globalnej”, nr 31:
–29.
• Aghion Philippe, Stephen Bond, Alexander Klemm, i Ioana Marinescu, 2004,
Technology and Financial Structure: Are Innovative Firms Different? „Journal of
the European Economic Association” 2 [2-3]: 277–88.
• Atanassov Julian, K. Nanda Vikram, i Amid Seru, 2005, Finance and Innovation:
The Case of Publicly Traded Firms. „Ross School of Business Paper”, nr 970.
• Baker Malcolm, i Jeffrey Wurgler, 2002, Market Timing and Capital Structure.
„Journal of Finance” 57 [1]: 1–32.
• Barnhardt Cora, i Gerald P. Dwyer, 2012, Returns to Investors in Stocks in New
Industries. „Economic Inquiry” 50 [4]. Blackwell Publishing Ltd: 1031–49.
• Bartoloni Eleonora, 2013, Capital Structure and Innovation: Causality and Determinants.
„Empirica” 40 [1]. Springer: 111–51.
• Boot Arnoud W. A., i Anjan V. Thakor, 2011, Managerial Autonomy, Allocation of
Control Rights, and Optimal Capital Structure. „Review of Financial Studies” 24
: 3434–85.
• DeHan Chase Parker, 2014, Capital Structure Over the Life Cycle 5: 1–22. http://
ssrn.com/abstract=2462239.
• Działalność innowacyjna przedsiębiorstw w latach 2011-2013, 2014. Warszawa:
Główny Urząd Statystyczny.
• Eurostat, 2016. Udostępniono luty 13. http://ec.europa.eu/eurostat/data.
• Falato Antonio, Dalida Kadyrzhanova, i Jae W Sim, 2013, Rising Intangible Capital
, Shrinking Debt Capacity, and the US Corporate Savings Glut. „Finance and
Economics Discussion Series Divisions of Research & Statistics and Monetary
Affairs Federal Reserve Board, Washington, D.C.”
• Frydenberg Stein, 2011, Capital Structure Theories and Empirical Tests: an
Overview. W „Capital Structure and Corporate Financing Decisions”, zredagowane
przez Kent H. Baker i Gerald S. Martin. Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons.
• Główny Urząd Statystyczny, 2016. Udostępniono styczeń 1. http://swaid.stat.gov.pl/
NaukaTechnika_dashboards/Raporty_predefiniowane/RAP_DBD_NTSI_4.aspx.
• ———, 2014a, Działalność innowacyjna w Polsce. Warszawa.
• ———, 2014b, PNT-02 Sprawozdanie o innowacjach w przemyśle. http://form.
stat.gov.pl/formularze/2014/passive/PNT-02.pdf.
• Grzywacz Jacek, 2008, Kapitał w przedsiębiorstwie i jego struktura. Wydanie I.
Warszawa: Szkoła Główna Handlowa w Warszawie.
• Hall Brownyn H., i Nathan Rosenberg, 2010, Handbook of the Economics of Innovation.
Amsterdam: Elsevier B.V.
• Hatfield Gay B., Louis T.W. Cheng, i Wallace N. Davidson, 1994, The Determination
of Optimal Capital Structure: The Effect of Firm and Industry Debt Ratios
on Market Value. „Journal of Financial and Strategy Decisions” 7 [3]: 1–14. http://
www.financialdecisionsonline.org/archive/pdffiles/v07n3/hatfield.pdf.
• Hobday Michael, 2005, Firm-level Innovation Models: Perspectives on Research
in Developed and Developing Countries. „Technology Analysis & Strategic Management”
[2]: 121–46.
• Itenberg Olga, i Zach Stangebye, 2013, Capital Structure Choice and Innovation
Riskiness, 1–56.
• Janasz Krzysztof, 2011, Determinanty struktury kapitału w przedsiębiorstwie.
„Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania/Uniwersytet Szczeciński”,
nr 21: 103–16.
• Jensen Michael C., i William H. Meckling, 1976, Theory of the Firm: Managerial
Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. „Journal of Financial Economics”
: 305–60.
• Korteweg Arthur G, i Ilya A Strebulaev, 2013, An Empirical (S, s) Model of Dynamic
Capital Structure. „AFA 2012 Chicago Meetings Paper.”
• Łapiński Jacek, 2010, Działalność innowacyjna przedsiębiorstw w Polsce.
W „Innowacyjność 2010”, zredagowane przez Aneta Wilmańska, 7–69. Warszawa:
Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości. https://www.parp.gov.pl/files/
/81/380/10838.pdf.
• Marynowicz Grzegorz, 2015, Skąd pieniądze na własny biznes w 2015 roku?
http://www.bankier.pl/wiadomosc/Skad-pieniadze-na-wlasny-biznes-w-2015-roku-
html.
• Materia Valentina C., Rustam Abduraupov, Liesbeth Dries, i Stefano Pascucci,
, Does the Capital Structure of Firms Influence their Innovation Strategies ?
Evidence from the European Agri-Food Sector.
• Mazur-Wierzbicka Ewa, 2015, Działalność innowacyjna przedsiębiorstw w Polsce.
„Zeszyty Naukowe Małopolskiej Wyższej Szkoły Ekonomicznej w Tarnowie”
[1]: 97–109.
• Mina Andrea, i Henry Lahr, 2014, The Pecking Order of Innovation Finance.
• Modigliani Franco, i Merton H. Miller, 1958, The Cost of Capital, Corporation
Finance and the Theory of Investment. „The American Economic Review” 48 [3]:
–97. doi:10.4013/base.20082.07.
• Myers Stewart C., 1984, The Capital Structure Puzzle. „The Journal of Finance”
[3]: 575–92.
• Piekut Marlena, 2012, Innowacyjna działalność przedsiębiorstw w Polsce na tle
Europy Środkowo - Wschodniej. „Zeszyty Naukowe Małopolskiej Wyższej Szkoły
Ekonomicznej w Tarnowie” 21 [2]: 113–24.
• Pietras Paweł, i Paweł Głodek, 2011, Finansowanie przedsięwzięć innowacyjnych
w MSP.
• Pricewaterhouse Coopers, 2013, Najlepsze praktyki działalności inwestycyjnej
firm w Polsce. Warszawa.
• Repetowski Radosław, 2008, Rola innowacji w funkcjonowaniu przedsiębiorstw
przemysłowych. „Prace Komisji Geografii Przemsyłu”, nr 10.
• Ross Stephen A, 1977, The Determination of Financial Structure: The Incentive
-Signalling Approach. „The Bell Journal of Economics” 8 [1]. [RAND Corporation,
Wiley]: 23–40. doi:10.2307/3003485.
• Rossi Stefano, 2005, Technological Innovations and Capital Structure.
• Rynek private equity / venture capital w Polsce w 2014 roku, 2015. „PSIK Polskie
Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych.” http://www.psik.org.pl/dane/items/
rynek-private-equity-venture-capital-w-polsce-w-2014-roku.html.
• Saddour Khaoula, 2006, The Determinants and the Value of Cash Holdings: Evidence
from French Firms. „Cahier de Recherche” 6. http://www.cereg.dauphine.
fr/cahiers_rech/cereg200606.pdf.
• Scott Jr James H, 1976, A Theory of Optimal Capital Structure. „Bell Journal of
Economics” 7 [1]. The RAND Corporation: 33–54.
• Siedlecki Rafał, 2012, Struktura kapitału w cyklu życia przedsiębiorstwa. W „Inwestycje
finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski”, zredagowane
przez Krzysztof Jajuga i Wanda Ronka-Chmielowiec, 262–70. Wrocław:
Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu.
• Warner Jerold B, 1977, Bankruptcy Costs: Some Evidence. „The Journal of Finance”
[2]: 337.
• World Databank, 2016. „Bank Światowy.” Udostępniono styczeń 2. http://databank.
worldbank.org/data/home.aspx.
• Wrona Marzena, 2013, Tarcza podatkowa w leasingu finansowym i operacyjnym.
„Roczniki Ekonomii i Zarządzania” 5 [41].
• Źródła finansowania działalności innowacyjnej przedsiębiorstw, 2011. Ecorys
Polska.
